中國(guó)證券報(bào)：中郵理財(cái)董事長(zhǎng)吳姚東：穩(wěn)妥有序推轉(zhuǎn)型 開(kāi)放合作布新局
2019年12月，中郵理財(cái)正式成立，標(biāo)志著郵儲(chǔ)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)積極主動(dòng)回歸資管本源，向公司化、專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化發(fā)展邁出關(guān)鍵一步。未來(lái)理財(cái)子公司將真正承擔(dān)“受人之托、代客理財(cái)”的專(zhuān)業(yè)責(zé)任，將自身打造成深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有生力量，為客戶做好資產(chǎn)管理服務(wù)。
中郵理財(cái)董事長(zhǎng)吳姚東日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，銀行理財(cái)應(yīng)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇期，主動(dòng)作為，按照各自既定的轉(zhuǎn)型方案，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作。中郵理財(cái)秉承“早轉(zhuǎn)型、早受益”的原則，堅(jiān)定改革轉(zhuǎn)型方向，提早思考和布局，加強(qiáng)公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管控，逐步推動(dòng)打破“剛兌”預(yù)期，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成效初顯，凈值型產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，加快推進(jìn)存量資產(chǎn)處置。
他表示，希望推動(dòng)銀行理財(cái)運(yùn)行機(jī)制的改變，持續(xù)提升自主投研和管理能力，讓投研部門(mén)真正有效地感知市場(chǎng)，讓內(nèi)控機(jī)制真正發(fā)揮作用。未來(lái)，中郵理財(cái)將積極參與直接融資體系建設(shè)，進(jìn)一步提升權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比，不斷深入挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
早轉(zhuǎn)型早受益 產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成效初顯
中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前中郵理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型處于什么進(jìn)度，未來(lái)可能面臨哪些困難？
吳姚東：中郵理財(cái)自成立以來(lái)，秉承“早轉(zhuǎn)型、早受益”的原則，按照資管新規(guī)導(dǎo)向，積極主動(dòng)回歸資管本源，穩(wěn)健推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，逐步推動(dòng)打破“剛兌”預(yù)期，凈值化轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，基本實(shí)現(xiàn)“起好步、開(kāi)好頭”。截至今年6月末，郵儲(chǔ)銀行（含中郵理財(cái)）理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模較年初增長(zhǎng)11.72%。同時(shí)，凈值型產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，占比較年初提升7.68個(gè)百分點(diǎn)。
銀行理財(cái)在存量資產(chǎn)整改過(guò)程中面臨的困難是共性的，包括非上市/私募股權(quán)、長(zhǎng)期債權(quán)、非標(biāo)資產(chǎn)，以及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的整改、處置和化解。近日，人民銀行本著實(shí)事求是的原則對(duì)資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)一年，既有利于市場(chǎng)穩(wěn)定，也有助于推進(jìn)資管持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。中郵理財(cái)將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，堅(jiān)持主動(dòng)作為，加強(qiáng)與母行協(xié)同，提升內(nèi)功，以投研為基礎(chǔ)、內(nèi)控為保障，積極化解存量風(fēng)險(xiǎn)，有效控制新增風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，將對(duì)存量整改資產(chǎn)分門(mén)別類(lèi)采取措施，通過(guò)壓縮期限、產(chǎn)品對(duì)接、回表安排、市場(chǎng)交易、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)等方式多措并舉加以處理，力爭(zhēng)加快轉(zhuǎn)型整改步伐。
中國(guó)證券報(bào)：如何看待資管新規(guī)過(guò)渡期的最新安排？
吳姚東：資管新規(guī)過(guò)渡期的安排受很多外在因素影響，尤其是面對(duì)突如其來(lái)的疫情，適度延期既有助于緩解疫情沖擊，穩(wěn)定對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供給，也有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，更有利于推進(jìn)資管行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型。當(dāng)然，資管新規(guī)過(guò)渡期的延長(zhǎng)，并不意味轉(zhuǎn)型步伐減緩和轉(zhuǎn)向，反而進(jìn)一步說(shuō)明轉(zhuǎn)型的決心和態(tài)度。銀行理財(cái)應(yīng)該從資管行業(yè)的本源和長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展的角度出發(fā)，統(tǒng)籌謀劃、提早思考和布局，將改革動(dòng)力、轉(zhuǎn)型壓力、競(jìng)爭(zhēng)活力轉(zhuǎn)化為自身實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力，按照各自既定的轉(zhuǎn)型方案，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求，有條不紊加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展，不能等待觀望。
客戶利益最大化 培育專(zhuān)業(yè)投研能力
中國(guó)證券報(bào)：目前，中郵理財(cái)?shù)耐堆嘘?duì)伍情況如何？
吳姚東：改革是理財(cái)子公司成立的基礎(chǔ)，也是未來(lái)成長(zhǎng)的動(dòng)力之源。中郵理財(cái)在成立之初就制定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，確立了投研驅(qū)動(dòng)的行動(dòng)路線，秉持“客戶利益最大化”目標(biāo)，堅(jiān)守價(jià)值投資理念，加強(qiáng)公司治理和強(qiáng)化母子公司隔離，完善投研架構(gòu)，培育自主投研和管理能力，追求可持續(xù)的穩(wěn)健投資業(yè)績(jī)。在投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，公司已搭建由五個(gè)投資部門(mén)及研究部、交易部組成的“5+1+1”投研交一體化平臺(tái)，形成了投研一體化的投資決策體系，以此驅(qū)動(dòng)和支持大類(lèi)資產(chǎn)配置及投資行為，并正在持續(xù)豐富、打造和鍛煉專(zhuān)業(yè)投研人才隊(duì)伍，逐步建立有激勵(lì)支撐、有內(nèi)控約束、有流程保障、有科技賦能的投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制模式。
投研體系的搭建需要一個(gè)過(guò)程，要有強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)作為配套支撐，創(chuàng)造投研文化相互感染的氛圍。銀行傳統(tǒng)的投研文化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度很低，在理財(cái)投資決策過(guò)程中形成審批制度，資產(chǎn)“進(jìn)”與“出”的流程都比較長(zhǎng)，投資行為也以持有為主。相比之下，基金和券商資管更強(qiáng)調(diào)開(kāi)放和專(zhuān)業(yè)決策，需要快速交易能力和高效的風(fēng)控部門(mén)，突出的是組合管理模式。未來(lái)理財(cái)子公司投研體系將從傳統(tǒng)的銀行資管架構(gòu)逐步向基金和券商資管更加開(kāi)放、高效的架構(gòu)轉(zhuǎn)型，搭建由投資經(jīng)理負(fù)責(zé)專(zhuān)業(yè)決策、研究部門(mén)基礎(chǔ)支撐、風(fēng)控合規(guī)部門(mén)高效把關(guān)的投研體系。
我們希望，推動(dòng)銀行理財(cái)運(yùn)作機(jī)制改變。銀行理財(cái)公司應(yīng)建立這樣一種機(jī)制：在買(mǎi)進(jìn)資產(chǎn)時(shí)，投研和風(fēng)控分別起“進(jìn)攻”和“防守”的作用。在前端，投研部門(mén)要確定風(fēng)險(xiǎn)偏好，研究建立投資白名單制，讓投資經(jīng)理可以自主決策；在后端，風(fēng)控部門(mén)要不斷監(jiān)測(cè)，通過(guò)各類(lèi)指標(biāo)來(lái)提示風(fēng)險(xiǎn)，并由投研部門(mén)來(lái)研究并執(zhí)行。
中國(guó)證券報(bào)：中郵理財(cái)參與權(quán)益投資的情況如何，未來(lái)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比是否會(huì)繼續(xù)提升？
吳姚東：受制于理財(cái)客戶對(duì)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品波動(dòng)的接納度，目前中郵理財(cái)權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模占理財(cái)總資產(chǎn)的比例仍較低。未來(lái)隨著投研力量不斷增強(qiáng)，會(huì)從宏觀逐步下沉到行業(yè)和個(gè)股，形成多維度、廣覆蓋的投研體系，逐步提升權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例。
中郵理財(cái)積極參與直接融資體系建設(shè)，進(jìn)一步提升權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比，不斷深入挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。我們將充分利用理財(cái)資金可配置資產(chǎn)多元化的優(yōu)勢(shì)，在研究支撐下，優(yōu)化決策流程，發(fā)揮投決會(huì)作用，實(shí)現(xiàn)組合管理價(jià)值，逐步加快在一級(jí)、一級(jí)半和二級(jí)市場(chǎng)積極參與公募基金、定向增發(fā)、優(yōu)先股、港股pre-IPO、含權(quán)債、未上市公司股權(quán)等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置。今年以來(lái)，我們通過(guò)高股息策略、行業(yè)精選策略、定增策略、打新策略、量化策略等，積極把握市場(chǎng)震蕩機(jī)會(huì)，累計(jì)投資金額近百億元，截至目前獲取了較好的投資收益。我們希望，到今年年底權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比提升至8%-10%。
全市場(chǎng)優(yōu)選“管理人” 積極尋找合資伙伴
中國(guó)證券報(bào)：在挑選外部合作伙伴時(shí)，中郵理財(cái)有何標(biāo)準(zhǔn)，如何規(guī)劃？
吳姚東：在合作伙伴的選擇上，中郵理財(cái)將從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，堅(jiān)持全市場(chǎng)優(yōu)選“管理人”原則，重點(diǎn)與市場(chǎng)頭部機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)搭建和完善“定量+定性”遴選機(jī)制，優(yōu)選管理人開(kāi)展合作。
中郵理財(cái)在與外部伙伴合作過(guò)程中，將堅(jiān)持從自身發(fā)展特點(diǎn)和轉(zhuǎn)型目標(biāo)出發(fā)，通過(guò)合作“揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短”，助力公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。一方面，固收投資是傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)領(lǐng)域，但這個(gè)優(yōu)勢(shì)主要集中在資金和對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的判斷上，擅長(zhǎng)于管理“大賬戶”。面對(duì)資管新規(guī)提出的凈值化和“三單”要求，公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)固收投資領(lǐng)域的精細(xì)化管理水平，重點(diǎn)在固收產(chǎn)品凈值管理、信用風(fēng)險(xiǎn)研究等領(lǐng)域與公募基金、證券公司開(kāi)展合作，學(xué)習(xí)管理“小賬戶”和打造“精品”經(jīng)驗(yàn)，把銀行理財(cái)在固收投資領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)鞏固好。
另一方面，權(quán)益投資是銀行理財(cái)?shù)亩贪?，必須補(bǔ)上，但這方面能力需要積累，不可能一蹴而就?；?、券商、保險(xiǎn)參與權(quán)益市場(chǎng)早，經(jīng)驗(yàn)更豐富，中郵理財(cái)將通過(guò)與優(yōu)秀機(jī)構(gòu)合作，邊學(xué)邊干，逐步提升自主權(quán)益投資管理水平。在此過(guò)程中，中郵理財(cái)也在積極建立基金經(jīng)理評(píng)價(jià)池和公募基金產(chǎn)品庫(kù)，從綜合收益、風(fēng)險(xiǎn)管理、回撤表現(xiàn)等多個(gè)維度分析評(píng)價(jià)，還將適時(shí)加強(qiáng)與外部評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作，打造有影響力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，支撐合作，輸出經(jīng)驗(yàn)。
中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前中郵理財(cái)在參與海外市場(chǎng)、開(kāi)展海外業(yè)務(wù)等方面有什么布局？
吳姚東：發(fā)展海外業(yè)務(wù)是每一家頭部資產(chǎn)管理公司的必然選擇。未來(lái)，中郵理財(cái)將以銀行理財(cái)為基礎(chǔ)，參考同業(yè)發(fā)展規(guī)律，大力發(fā)展海外業(yè)務(wù)，逐步向業(yè)內(nèi)頂尖資產(chǎn)管理公司靠攏。
當(dāng)前，我國(guó)不斷加快推進(jìn)金融業(yè)高水平開(kāi)放。中郵理財(cái)將抓住人民幣國(guó)際化背景下新的市場(chǎng)機(jī)遇，將理財(cái)產(chǎn)品跨境雙向銷(xiāo)售作為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
不僅如此，伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提速，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)參與中國(guó)資管市場(chǎng)成為新趨勢(shì)。目前，中郵理財(cái)正積極尋找合資伙伴，希望在財(cái)富管理、產(chǎn)品研發(fā)、投資顧問(wèn)、金融科技方面展開(kāi)與外資機(jī)構(gòu)的深入合作，將國(guó)際上成熟的投資理念、經(jīng)營(yíng)策略、激勵(lì)機(jī)制和合規(guī)風(fēng)控體系運(yùn)用到境內(nèi)，最大化實(shí)現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使公司在新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中占領(lǐng)新高地。